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11月22日晚，盛大網(wǎng)絡(luò)宣布與兩公司達(dá)成私有化交易協(xié)議，陳天橋家族將以每股ADS 41.35美元的價格收購盛大全部剩余股票。如果股東會議投票通過該交易，盛大網(wǎng)絡(luò)將在2012年第一季度末之前完成交割后退市。
上市第七年對盛大而言可謂多事之秋，收購酷六以及之后的一系列風(fēng)波，不給力的財報，旗下盛大文學(xué)上市一波三折，推出品聚電子商務(wù)平臺……直至盛大網(wǎng)絡(luò)宣布達(dá)成私有化交易協(xié)議，這無疑是陳天橋下的一劑猛藥。
盛大的七年之癢
2011年對盛大來說可謂風(fēng)波不斷、意義重大。首先是盛大的股價。盛大于2004年5月14日以11美元發(fā)行價登陸納斯達(dá)克，股價于2009年觸及最高點62美元。此后運營利潤逐季度下降，到今年第二季度，其運營利潤僅為1280萬美元（在2009年第四季度最高峰時運營利潤為8190萬美元），運營利潤率僅為5％，股價長期低迷，估值不理想，近一年股價累計跌幅更超過16％。盛大的業(yè)績已經(jīng)快逼近虧損的邊緣。
其次，自從盛大收購了酷6，并與湖南廣電合資成立了盛視影業(yè)，加上之前收購起點、紅袖、晉江幾個文學(xué)網(wǎng)站，壟斷網(wǎng)絡(luò)文學(xué)市場，陳天橋一直在逐步為迪斯尼模式布局，可是迪斯尼是由一個個明星品牌組成，例如米老鼠、唐老鴨等，但盛大至今沒有一個為人所知的卡通形象，也就缺乏核心的品牌支撐。
再次，盛大是一個平臺？是一家互聯(lián)網(wǎng)公司？在互聯(lián)網(wǎng)界，大而全的盛大更像產(chǎn)業(yè)投資者。盛大投資主要集中在游戲領(lǐng)域，但盛大游戲近年來在行業(yè)中的地位卻每況愈下。盛大網(wǎng)絡(luò)二季財報顯示，按美國通用會計準(zhǔn)則（GAAP），盛大網(wǎng)絡(luò)第二季凈利潤為880萬元人民幣，同比下降94.8％，環(huán)比下降89.71％。難以想象，一旦游戲這一支撐整個“盛大系”運轉(zhuǎn)的核心產(chǎn)業(yè)不再強勁，盛大和陳天橋?qū)⒚媾R多么尷尬的局面。
互聯(lián)網(wǎng)上市潮下的逆勢而為
在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司扎堆赴美上市的當(dāng)口，盛大卻逆勢而為，陳天橋的邏輯是什么？對此，業(yè)界普遍認(rèn)為，這是對華爾街低估中國概念股的回應(yīng)，亦是想擺脫資本和股東的束縛，放開手腳做大事。
“退市”本身并不是什么新鮮的概念。在資本市場，上市企業(yè)私有化的故事屢有發(fā)生。比如4月15日，中藥美國紐交所第一股同濟堂宣布，其將被復(fù)星實業(yè)與Hanmax Investment Limited兩家并購，成為二者的全資私有公司，股票于當(dāng)日在紐交所停止交易，成為在美退市的中藥第一股。如果陳天橋此舉成功，就意味著盛大將從一家上市公司變回私人公司，而且是中國赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司中第一家私有化的主流公司。
更重要的是，陳天橋?qū)Ξa(chǎn)業(yè)鏈的布局向來有全盤的考慮。很顯然，他一直都不滿足于僅僅靠游戲賺錢，縱觀盛大的業(yè)務(wù)鏈，橫跨文學(xué)、音樂、游戲、旅游、影視與視頻幾大領(lǐng)域，他追求的是打通產(chǎn)業(yè)鏈。陳天橋的戰(zhàn)略看似宏大、環(huán)環(huán)相扣，可問題是，這其中卻未能有一環(huán)是其拿得出手的“得意之作”。趁著股價低迷之際，出手回購股份以完成私有化，或許是個明智之舉。假如母公司成功私有化，完全沒有股市和公眾壓力，可以放開手腳做一些大事。
互聯(lián)網(wǎng)知名評論人士洪波認(rèn)為，盛大選擇私有化較為合適，一方面盛大網(wǎng)絡(luò)是家族企業(yè)，私有化之后可以讓家族獲益更大；另一方面，盛大旗下已有盛大游戲、酷六傳媒兩家在海外上市的公司，也不缺乏融資渠道。學(xué)者王瑩認(rèn)為盛大與其等到股價大跌而被迫退市，不如早作打算。從戰(zhàn)略的角度考慮，盛大私有化可以擺脫公共企業(yè)的業(yè)績束縛、能夠重新對公司業(yè)務(wù)進行整合和調(diào)整。如果盛大的私有化通過PPP策略（公開上市—私有化—公開上市）回歸A股，還可以利用估值差異進行資本套利。
陳天橋心中的“純粹”盛大——重回“小時候”
陳天橋是運籌帷幄的戰(zhàn)略家。事實上，盛大目前的棋局已經(jīng)足夠大�？v觀盛大的業(yè)務(wù)鏈，橫跨文學(xué)、音樂、游戲、旅游、影視與視頻幾大領(lǐng)域，陳天橋顯然不想吊死在網(wǎng)游一棵樹上，他追求的是打通產(chǎn)業(yè)鏈。
利用三年左右的時間，陳天橋迅速完成了對互動娛樂帝國的布局，包括收購華友世紀(jì)、酷6，控股影視版權(quán)分銷商盛世驕陽，合資創(chuàng)辦影視制作公司華影盛視，整合成立盛大文學(xué)、盛大音樂、盛大無線、盛大旅游等。只是盛大一直處在戰(zhàn)略布局中，實現(xiàn)陳天橋的夢想還任重道遠(yuǎn)。
與國內(nèi)其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭如、百度、騰訊、新浪等相比，盛大一直缺乏核心切具有競爭力的產(chǎn)品。移動互聯(lián)網(wǎng)時代來臨，歷經(jīng)十余年發(fā)展歷程的盛大面臨轉(zhuǎn)型問題，可以看到，盛大已經(jīng)發(fā)力無線領(lǐng)域、電子商務(wù)、社交等，陳天橋所做的，就是打造“全產(chǎn)業(yè)鏈”：從上游的原創(chuàng)資源（華友有無線渠道和音樂業(yè)務(wù)、起點中文，盛視影業(yè)、Actoz等），到運營平臺（盛大游戲、華友、盛大在線等），再到用戶渠道（酷6、浩方、華友等），從而實現(xiàn)縱向互通。
陳天橋在微博上表示：“盛大私有化這個想法幾年前就有。上市讓盛大得到了很多，如知名度、如資金，但也讓盛大失去了很多，如純粹、如堅定。公司上市后，股東給了很大壓力，盛大不得已做了很多不純粹、不堅定的事，這樣的盛大讓我覺得越來越偏離我的初衷，我希望再次回到專注游戲、敢于創(chuàng)新的‘小時候’的盛大�！�
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